第二波做空襲擊科通，還有第三波

繼科通芯城29日發(fā)布澄清公告逐條反駁烽火研究對其指控后，5月30日，烽火研究再度針對科通芯城的澄清公告進(jìn)行反駁。在這份反駁報(bào)告中，科通芯城絕大部分的中小型客戶根本并不存在，科通芯城的線上平臺(tái)及手機(jī)平臺(tái)流量同樣極低。烽火研究將證明科通芯城的澄清公告自相矛盾，意味著還會(huì)有第三波攻擊。烽火研究指控，科通芯城選擇的網(wǎng)站流量數(shù)據(jù)來源同樣將帶出其網(wǎng)站流量敬陪末席的結(jié)論。就工商申報(bào)檔案而言，科通芯城解釋其絕大部分收入均來自香港，我們將繼續(xù)在首次覆蓋報(bào)告中有關(guān)收入比例的討論，并得出一家專注服務(wù)中小型客戶的線上分銷商不可能絕大部分收入來自香港的結(jié)論。科通芯城線上中小型客戶的行為實(shí)在非常奇怪，我們只能得出科通芯城已成功開創(chuàng)”B2G”模式的結(jié)論。

科通澄清做空不實(shí)報(bào)告，康董樂觀

對烽火研究的“橫跨10年的世紀(jì)騙案”報(bào)告，科通芯城進(jìn)行了駁斥及澄清。公司及董事于發(fā)布此報(bào)告之前后均無接觸烽火研究，公司并沒有與烽火研究有關(guān)聯(lián)人士的身份資料，而公司自港證監(jiān)的網(wǎng)站知悉，其并無獲發(fā)牌于香港從事任何受規(guī)管活動(dòng)，包括提供投資意見。同時(shí)，公司已向深圳警方報(bào)案及保留對該報(bào)告作者采取法律行動(dòng)的全部權(quán)利。

鑒于上述該報(bào)告的缺陷，公司愿意邀請烽火研究以及其調(diào)研總監(jiān)來公司參觀，以更好地了解公司戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)布局及經(jīng)營狀況。對此，科通公司今日早上發(fā)布公告稱考慮發(fā)放半年度股息或全年度股息。科通芯城董事長康敬偉表示：“目前科通芯城不再就其相關(guān)惡意指控作回復(fù)，將專注于自身業(yè)務(wù)穩(wěn)步向前，相信股價(jià)會(huì)回歸理性。” 科通芯城再度給予市場信心，表示將利用派息及回購的方式來回應(yīng)市場上的做空言論。

據(jù)科通芯城的公告稱，科通芯城創(chuàng)建了獨(dú)特的商業(yè)模式。一個(gè)以互聯(lián)網(wǎng)“社交+O2O”為核心，“精準(zhǔn)行銷+交易變現(xiàn)”的獨(dú)特商業(yè)模式。這一獨(dú)特商業(yè)模式不僅被產(chǎn)業(yè)界以及互聯(lián)網(wǎng)界認(rèn)可，更決定了其成為港股“互聯(lián)網(wǎng)+”代表的關(guān)鍵。科通芯城通過打造企業(yè)關(guān)鍵人社區(qū)，基于對企業(yè)關(guān)鍵人（即工程師、采購員、決策者）的角色以及行業(yè)分布（手機(jī)、平板、汽車電子等）屬性及時(shí)掌握客戶需求，并有效而精準(zhǔn)地匹配產(chǎn)品及服務(wù)。

大起大落，其實(shí)IC分銷就是這樣

公開資料顯示，近幾年來科通營收了保持高速增長，2014年?duì)I收首次躋身10億美金俱樂部，2015年?duì)I收首次邁入百億人民幣門檻，2016年科通芯城實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入129.33億元，同比增長36.8%；實(shí)現(xiàn)年度凈利潤5.1億元，同比增長39.0%。

十年前，科通集團(tuán)通過整合小批量元器件采購一躍而起在美國資本市場上市，在國內(nèi)分銷業(yè)炙手可熱，隨后遭遇全球金融危機(jī)，IC分銷業(yè)務(wù)一跌不振，無奈退市；五年前，科通先發(fā)布局線上市場，交易額GMV高速增長，隨后登陸港股，成為本土元器件分銷商龍頭。

科通十年間，可謂是大起大落來形容，抓住一波熱點(diǎn)你就起來了。作為中間第三方的分銷商，一直以來都不過是為原廠打工者，擴(kuò)張速度驚人卻處處受制于原廠。當(dāng)年，被安富利收購的科匯，曾是全球半導(dǎo)體技術(shù)分銷型的頭牌，是Xilinx最大的代理商，賺錢如流水，如今早已找不到名字。

目前，像安富利、艾睿、大聯(lián)大這樣的頂級(jí)分銷商營收都在200-300億美元之間，但凈利潤一直徘徊在3-5億美元之間，賺錢效應(yīng)低的可憐，基本可以說是IC原廠利潤值的零頭也不為過，出現(xiàn)點(diǎn)供應(yīng)鏈風(fēng)波就可能對業(yè)績造成巨大沖擊，比如樂視欠款竟然把大聯(lián)大一個(gè)季度的凈利潤打掉一半以上。

空頭選擇做空科通也是有道理的，作為一線梯隊(duì)的安富利、艾睿、大聯(lián)大也就賺個(gè)搬運(yùn)工的錢，何況不能說的潛規(guī)則以及灰色營收，本土分銷商科通憑什么享受如此高的估值溢價(jià)？

原廠大規(guī)模并購后地位愈發(fā)穩(wěn)固，國內(nèi)供應(yīng)鏈客戶也大者恒大覬覦分銷環(huán)節(jié)，本土IC分銷群體被海外巨頭限制在10億-100億元營收之間，一份漏洞百出的調(diào)研報(bào)告就把國內(nèi)最大的IC分銷商擊倒了。未來，無論國內(nèi)還是國外的資本市場都會(huì)更加開放，本土分銷商打鐵還需自身硬啊。