2016年中國半導(dǎo)體史上最大一筆收購案，建廣資產(chǎn)以27.5億美元收購恩智浦標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)，由此安世半導(dǎo)體（Nexperia）成立。安世半導(dǎo)體專注于分立器件、邏輯器件及MOSFETs生產(chǎn)和銷售。重點聚焦汽車和移動通信兩大市場，其中汽車業(yè)務(wù)占比達(dá)到40%，2017年安世半導(dǎo)體營收超過14億美元，并于不久前擴(kuò)大東莞工廠的規(guī)模，綜合產(chǎn)能擴(kuò)充達(dá)50%，發(fā)展勢頭迅猛。

最近，一則新聞引發(fā)業(yè)界關(guān)注，安徽合肥公共資源交易中心發(fā)布公告顯示，合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）擬對持有的合肥廣芯基金493664.630659萬元人民幣基金份額公開轉(zhuǎn)讓。標(biāo)的競標(biāo)從3月15日9:00開始，到4月12日17:00截止，轉(zhuǎn)讓底價高達(dá)人民幣70億元。 （合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金總共持有704318.255萬元基金份額，此次約轉(zhuǎn)讓70%。）

而這已不是第一次出現(xiàn)有關(guān)安世半導(dǎo)體資本動向的新聞。

2018年1月，曠達(dá)科技公告稱，由北京建廣資產(chǎn)管理有限公司和Wise RoadCapital Ltd聯(lián)合發(fā)起了針對Nexperia B.V.（安世半導(dǎo)體有限公司）資本化方案的遴選，于2018年1月12日正式召開并進(jìn)行投票表決。公司作為提案人之一參與了上述遴選，并于2018年1月13日收到WiseRoad Capital Ltd的郵件通知，確認(rèn)公司提交的方案在本次遴選中排名第一。

公司表示，已獲得收購安世導(dǎo)體100%股權(quán)的優(yōu)先談判權(quán)，正多維度有序推進(jìn)該事項,近期進(jìn)展包括，曠達(dá)新能源擬以自有資金11億元,參與投資銘旭投資(LP),持其50%份額;銘旭投資將與銘峻投資共同設(shè)立合肥裕晟,由合肥裕晟受讓JW基金的份額(JW基金目前間接持有安世半導(dǎo)體21.6%份額)。交易完成后,公司將間接持有安世半導(dǎo)體部分股權(quán)。

2018年2月28日，東山精密公告表示，擬與公司控股股東、實際控制人、董事長袁永剛先生或其控制的公司、及其他資金方組成聯(lián)合收購主體，共同受讓合肥廣芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中心（有限合伙）合伙權(quán)益的70%，轉(zhuǎn)讓方為合肥廣芯的有限合伙人合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）。其中本公司出資額預(yù)計不超過1.5億美元。

袁永剛先生為寧波梅山保稅港區(qū)益穆盛投資合伙企業(yè)（有限合伙）的有限合伙人并持有益穆盛合伙權(quán)益的99.994%。益穆盛持有合肥裕芯3.0364%的股權(quán)。（合肥廣芯持有合肥裕芯42.9404%的股份。合肥裕芯的主要業(yè)務(wù)為通過控股子公司香港裕成負(fù)責(zé)安世半導(dǎo)體的運(yùn)營。）根據(jù)協(xié)議，袁永剛或其關(guān)聯(lián)方，對安世的相關(guān)資產(chǎn)重組交易具有優(yōu)先權(quán)。

另外，聞泰科技的控股母公司拉薩聞天下投資有限公司投資安世半導(dǎo)體，為第二大股東。據(jù)悉，聞泰科技也將競爭此筆轉(zhuǎn)讓股份，正積極準(zhǔn)備。

各方競爭、管理層表態(tài) 誰能勝出？

最近這則合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金轉(zhuǎn)讓股權(quán)的信息發(fā)布后，國際電子商情記者了解到，安世半導(dǎo)體管理層認(rèn)為所有這些信息對員工和客戶造成極大的困惑和未來的不確定性。他們希望維護(hù)安世在清晰內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)下的獨(dú)立、強(qiáng)大的身份，像其他同行上市公司一樣。安世在中國反向上市對安世非常不利。

他們提出，從安世及其利益相關(guān)者的角度出發(fā)，通過在香港上市保持安世的獨(dú)立地位是保證業(yè)務(wù)穩(wěn)定、連續(xù)的唯一選擇。理由是：

對客戶來講，安世現(xiàn)在成為財務(wù)投資者持有的歐洲公司的形象非常深刻。如果安世被不知名中國上市公司合并，會影響歐洲及美國的非中國OEM客戶的嚴(yán)重?fù)?dān)憂，不確定性會導(dǎo)致客戶減少對安世的合作，造成客戶流失。

由于CFIUS對收購美國的資產(chǎn)或技術(shù)審查越來越嚴(yán)格，相對于中國上海交易所和深圳交易所上市的公司，在香港上市并且有著多元化股東結(jié)構(gòu)的公司將不大可能被視為中國控制的企業(yè)。

由此可以看出，安世管理層傾向于安世在香港上市，以謀求在經(jīng)營中的更高的自主權(quán)，避免新股東對公司戰(zhàn)略產(chǎn)生較大影響。

從目前來看，安世半導(dǎo)體的去向有幾種可能性，包括被曠達(dá)并購，香港上市，被東山精密或者聞泰收購。

除了管理層表態(tài)希望香港上市之外，其他幾家都在爭取競購。曠達(dá)是國內(nèi)汽車面料、座套行業(yè)龍頭?？粗械氖前彩腊雽?dǎo)體在汽車智能化、新能源汽車等領(lǐng)域的巨大潛力，借其切入汽車半導(dǎo)體市場。

東山精密主要提供精密鈑金件和精密鑄件的制造和服務(wù)，精密電子制造，柔性電路板制造設(shè)計、生產(chǎn)及銷售。其表示若本次能聯(lián)合控股股東及第三方成功受讓合肥廣芯有限合伙權(quán)益的70%，將有利于進(jìn)一步提升公司的市場競爭力與利潤增長點。

聞泰作為手機(jī)ODM業(yè)務(wù)龍頭，也在投入人工智能終端產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計、并有意深入到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

一般來說，在收購案中若借殼上市，都不會借殼市值太高、估值太高的上市公司。安世的競購方，曠達(dá)市值80億元，東山精密市值278億元，聞泰182億元。手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中的許多企業(yè)均采用這種方式。例如傳音借殼新界泵業(yè)，萬魔聲學(xué)借殼共達(dá)電聲，市值都在40億元以下。當(dāng)然，市值只是一方面，還與被借殼公司業(yè)務(wù)發(fā)展、股權(quán)結(jié)構(gòu)等有關(guān)。

在并購大幕未落下之前，任何形式的重組上市或者借殼上市皆在可能之中。

近來，監(jiān)管層對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)登陸A股市場也釋放了不少積極信號，例如中國存托憑證（CDR），國內(nèi)獨(dú)角獸企業(yè)分批推進(jìn)A股上市等等。據(jù)悉，某國際半導(dǎo)體公司在謀求國內(nèi)注資為上市鋪路。相信包括半導(dǎo)體在內(nèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司將為A股注入活力。

這也是安世若登陸A股所處的較為積極的外部環(huán)境。但若論獨(dú)立、強(qiáng)大的身份尋求香港上市，管理層所言也在情理之中。

到底是香港上市，還是被中資收購上市？這場角逐必將進(jìn)行的難分難舍。相信無論是資方還是管理層都希望在顧全大局的情況下，謀求安世未來最好的發(fā)展。那么到底將花落誰家？本刊將繼續(xù)跟進(jìn)報道。